今天，露营帐子、睡袋、羽绒服代工厂扬州金泉正式登陆上交所主板。上市首日，扬州金泉开盘即涨停封板，到收盘涨幅达44%，总市值29.95亿元。
扬州金泉与其较为“低沉”的称号不同的是，其所服务的野外露营品牌均为国外闻名一线品牌，如Coleman（科勒曼）、The North Face（北面）、Fjallraven（瑞典北极狐）、Mammut（猛犸象）、Camp（坎普）等，且要点出产帐子、睡袋等客单价高的产品。
自2022年野外露营成为城市中产新休闲休假方法后，相关消费品牌就获得了各路顾客、出资方的要点重视。2023年旅游业复苏后，野外运动作为一种新的休闲方法，配备订单需求量也并未下降。
但在扬州金泉的财报中，赚辛苦钱的代工厂与盆满钵满的国外品牌或许才是露营的“实际”。
财报显现，2022上半年，扬州金泉98.41%出售收入来自海外，其间北美占比56.74%，欧洲占比22.52%；国内出售占比仅为1.59%，出售额缺乏千万元。
扬州金泉招股书还泄漏，公司与首要客户树立协作时刻均超10年，品牌供给代工及定制出产服务（ODM/OEM），已可以供给较为老练的足防水、透气、耐寒、防晒、防风等功能的产品解决方案，已构成显着的客户认证、产品设计、供给才能办理、产品质量壁垒。
一起，得益于国外露营品牌销量的稳定增加，2019年至2022上半年，扬州金泉各类产品均能保持90%以上，乃至超105%的产销量。
这也使得陈述期内，扬州金泉营收全体继续攀升。2019年至2021年，扬州金泉别离完成营收5.96亿元、5.97亿元、7.76亿元；同期归母净利润别离为8274.19万元、5951.87万元、1.01亿元。
尤其是进入2022年，国内野外运动风潮鼓起，露营、滑雪配备需求爆发式增加，不少顾客热衷于购买国外老练品牌的配备。作为代工厂的扬州金泉也乐见其成。
2022上半年，公司毛利率25.81%，与同类上市公司均匀毛利率相等，高于浙江永强的14.5%，略次于牧高笛的27.39%。
新消费日报在比照代工出厂价和品牌零价格时发现，2022上半年数据显现，扬州金泉帐子出售均价仅为540元、服装均价250元、睡袋均价165元，背包均价则缺乏70元。
代工厂对应The North Face相关产品在品牌旗舰店价格与代工出厂差价在800元至1000元不等。详细而言，The North Face帐子最低折后价约1500元、羽绒服最低折扣价约1300元、睡袋则价格约900元。
在上市前，扬州金泉曾三次发布提示表明，因为公司静态市盈率高于中证指数发布的“纺织业”与“纺织服装、服饰业”最新市盈率，未来存在向更低市盈率回归的或许，这或许会给出资者带来股价跌落丢失。
虽然提示成绩预增，但在“代工厂”、“危险正告”头衔效果下，少部分出资者挑选了弃购。
实际上出资者的忧虑并无不当，作为一家专业代工厂，扬州金泉还存在二级外包的状况。财报显现，扬州金泉存在将“部分”帐子由镇江蓝深外包出产的景象。
新消费日报核算比照发现，陈述期内，扬州金泉帐子销量与其自产产值相差较远，每年仅有部分帐子为自产，其他则很多收购自其他外包公司，构成“外包的外包”形式。其他品类产品也存在类似问题，但数量并不多。
据招股书泄漏，镇江蓝深为扬州金泉的重要代工厂，两边已协作近20年。陈述期内，公司外包给镇江蓝深出产的收购金额别离为3909.03万元、4812.67万元、9416.6万元和4933.87万元。
从详细代工产销状况来看，2021年镇江蓝深代工出产了39.68万件帐子，占到扬州金泉卖给Newell集团总数的96.03%。一起，该数量也占到当年扬州金泉对外出售帐子总数的54.5%。
本钱或许是使扬州金泉寻觅外包的原因。从收购金额与镇江蓝深供货量来看，”二级代工“的帐子均价为421.38元，较扬州金泉帐子全体出售均价低近120元。
虽然在天猫世界、京东等电商平台上，进口的Coleman（本次代工的收购品牌，Newell集团旗下）帐子价格在1300元~7000元之间。
而在扬州金泉营收结构中，帐子产品是其他一切产品中毛利率、收入贡献率最高的部分，这一出产形式不免让人置疑其可靠性。
扬州金泉好像也留意到了这一点。虽然此前扬州金泉的帐子、睡袋自产产值并未到达满产，产能利用率乃至并未超越90%，但招股书显现，本次上市募资所得金额将被用于年产25万顶帐子出产线万条睡袋技能改造，总计将投入1.9亿元。
除此之外，融资还将被用于野外用品研制中心技能改造、公司物流仓储库房建造，以及弥补流动资金。
值得一提的是，作为以欧美客户为主的对外贸易公司，扬州金泉还存在汇率变动及关税带来的现金流、本钱压力。在危险提示中，公司曾表明，2018年至今美国对进口自我国的部分产品加征关税，陈述期内发行人出口至美国的部分产品在加征关税名单中。
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