嘉宾简介：唐爽爽，我国人民大学经济学硕士、学士，13年研讨阅历，曾任职于职业最佳分析师团队第5/5名，2013年Wind金师第4名，2014年榜首财经最佳分析师第4名，2015年华尔街见识金师第1名，2021/2020年Wind“金师”纺织服装研讨范畴第1/2名，2020年21世纪金师评选之消费深度陈述第3名，2022年
新年期间消费迎来了较好的修正，2023年的品牌服装业是否会迎来修正性的时机？我国的人均运动服饰消费稳步添加，运动服饰消费细分范畴未来有何时机？近年来户外运动鼓起，露营工业链是否会迎来一些新的催化？国内纺织业出海跨境局势怎么，是否迎来了消费拐点？
华西证券唐爽爽表明，新年期间品牌服饰的消费数据向好，2023年品牌服装业迎来修正性时机。运动服饰赛道有更好的竞赛格式，有望保持8%的年复合增速。相关于海外，露营职业的浸透率还有3倍—4倍的提高空间，看好露营消费。相关于许多东南亚国家，我国的纺织职业具有完结的工业链，可以确保交期安稳的企业具有其制作壁垒，不能混为一谈。
发问：首要恭喜您还有您的团队，取得了咱们2022年度的Choice最佳分析师的称谓。在上一年比较严峻的商场行情下，团队仍是取得了很好的成果，取得了出资者的认可，仍是十分不容易的。请您共享一下获奖感触。
唐爽爽：十分侥幸取得这个奖项，这个奖项也是以客观数据来支撑的，不像其他的或许是以片面投票等方法，所以咱们也是觉得十分有幸。
可以获奖的原因或许仍是上一年的一些关于出资标的的储藏，比方说像发掘的牧高笛、兴业科技、百隆东方、报喜鸟这几个比较独家的标的，咱们确实是率先在商场上发掘到这几个公司的。实际上不只仅是从2022年，在2021年的时分对这几个标的就有进行调研，并且做了深度陈述的掩盖，并且其间的一些标的包含像，咱们是写了两篇深度陈述，不只写了公司，还把它和日本的露营龙头公司Snow Peak合作做了比照，包含中日在露营职业也都做了比照。
发问：感谢唐总，您的团队在上一年这样的没那么达观的一年，经过团队的不断的深入研讨，包含对热门方针的精确掌握，仍是取得了很好的成果。这个新年期间，其实消费现已迎来了较好的修正，2023年的品牌服装业是否会迎来修正性的时机？详细是怎么样的展望？
唐爽爽：服装作为大消费十分必要的板块，现在其他消费的板块也都上涨比较多了，但服装现在股价仍是基本上在底部，可是服装的消费从今年新年包含整个1月，咱们盯梢来看仍是十分不错的。
举几个事例，比方说像，它的主品牌在新年期间添加了10%—15%，它旗下吉斯这个品牌添加了25%—30%，别的像港股的高端女装赢家时髦，也是有挨近10%的添加。像羽绒服，波司登1月也有30%的添加，全体来说大部分公司1月添加的状况仍是比较不错的。别的像锦泓集团，它有小熊品牌还有高端女装维格娜丝，这两个品牌也别离添加了13%和18%。
所以全体来说，1月虽然觉得消费降级，咱们不乐意花钱，可是从服装方面体现来看，其实数据仍是不错的，也支撑在疫情之后消费复苏的态势。
发问：我国的人均运动服饰消费，在全民健身的局势下稳步添加，国民的运动认识也在增强，关于运动相关服饰的装备也会添加。运动服饰成为未来5年服装商场成长性较优的种类，您怎么看待细分范畴的未来时机？
唐爽爽：运动板块阅历了不同的阶段。2010年，那个时分是运动服饰十分低迷的时期，刚刚阅历了奥运之后的张狂开店，所以2010年是在打折去库存的阶段，其时也是由阿迪先开端鼓起的，后来国内品牌开端跟进的去库存，也是继续好多年，一直到14、15年，这一轮去库存才算曩昔。
从2015年之后咱们注意到一个状况，包含马拉松这些跑步活动开端鼓起，咱们对报名也十分热心，到现在身边跑步的朋友越来越多，全民健身群众运动的认识在提高。咱们可以从一个数据来看，便是跑步的浸透率，包含人均的运动消费，现在国内的人均运动消费基本上是在40美元，假如说看美国还有日本这两个数据，还都有比较大的提高空间，美国的线倍的提高空间。
运动服饰是阅历了之前的去库存，再到跑步的浸透率逐渐提高，到现在是整个服装赛道里边最好的细分赛道。运动板块和其他服装依托于规划，依托于盛行趋势，改变很快的特点是不相同的。
假如咱们乐意投入功能性的研制，比方说对鞋底的规划，包含这几年李宁、安踏，都在投入中低技能，从这个视点来讲，运动的竞赛格式比其他赛道要更好。所以运动龙头可以到达10%以上，比方说耐克在18%，阿迪在13%的市占率，可是其他的服装龙头或许也就3%—5%这样的水平，运动可以到达更会集的竞赛态势。运动整个赛道咱们十分看好，一直到2030年估计有望保持8%的复合增速，这个职业的添加趋势咱们是比较看好的。
别的一些偏交际特点的小众运动，比方说像露营，包含飞盘，还有近期的海钓，别的便是像瑜伽等等，这一些小众的运动包含滑雪都在鼓起。
发问：户外运动鼓起，旅行带动的购买志愿的提高，还有购买需求的开辟。是否能共享一下露营工业链的添加形式或许趋势，以及推进露营基地完善配套服务设施的工业，是否会迎来一些新的催化？赛道出资逻辑还有要点重视的时机是在哪边？
唐爽爽：露营职业在A股应该来说是比较稀缺的，特别是在疫情期间对这个职业的催化也是十分大，露营恰恰是获益于疫情。因为在疫情期间咱们不能出去玩，不能去太远的当地，更不能出国，可是又有出去和大自然触摸的诉求，所以露营十分好地满意了咱们。比方说周五开车去小山里边，然后周六露营一天，周日回来，满意了这样一个近距离的需求。
跟着疫情的改进，疫情的铺开，是不是露营的需求就一阵风似的不存在了？咱们以为不是。因为露营活动的浸透率相关于海外来说，还有3倍—4倍的提高空间，国内露营基本上也便是在3%—4%的浸透率，可是像日本包含美国，基本上都是在13%—14%的水平，这就为什么从浸透率的视点来讲，还有3—4倍的空间。
海外像日本Snow Peak的价格基本上便是国内龙头企业的一倍以上，价格是比较高的。露营自身是刚开端鼓起的进程，国内龙头企业的优势便是，榜首点，它的产品的性价比较高，可是一起它的质量又比较好，最开端从步行的背包露营开端做起，一开端是从本来的铝杆帐子开端做，可是铝杆帐子是从韩国引进的，产品的价格比较高，然后国内龙头企业做到相同质量，可是价格只要韩国产品的40%，所以从一开端就打造了性价比的标签，在步行背包露营的顾客里就有十分好的口碑。
第二个便是国内龙头企业具有自己的自有产能，给公司供给了较好的质量上的确保。从更久远来说，便是说比方说在上一年的四五月份，上海疫情之后，露营有400%的高增速，职业的产能比较紧缺，所以国内龙头企业依托于自有产能的确保，增速是比其他公司要更高。
第三点，未来疫情逐渐敞开，从职业的浸透的视点来说，会有进一步的提高，从公司自己来说，也会进一步去布局跨境电商，比方现在现已有了比较高端的产品，会进一步去做尖端的，然后再加上入门级的，从终端开端往高端和低端去拓宽。会从自己的品类进步一步去完善，包含推一些新式的产品，每一年会有自己的新品的迭代。这一块也会带来价格还有产品量价的一起提高。
比照日本在露营开展的初期，能看到一些相似的催化，比方说日本其时双休日的推出，包含SUV车的占有量的提高，我国现在SUV是在快速浸透提高的阶段，这些都是有利于露营开展的。包含像中小学生双检方针的推出，曾经咱们周末没有时刻，都被课外班所抢占，可是现在就可以腾出许多的亲子游时刻。
露营职业更多的是什么样的消费人群？一个是十分精美的中产阶级女人，这些人曾经在国外消费，现在在露营里消费，别的一部分是亲子游的活动的消费，从这两方面来说，刚需特点是十分显着的。第三个，露营更相似于一种成年人的过家家，也便是说榜首次只买一个帐子，第2次就可以开端测验做一个烤炉，第三次或许会带一个投影仪，它是一种把室内有的活动，逐渐搬到室外的进程，所以价格装备上是越来越多，基本上假如都配全了，是在5000元—1万元的花费，也是顾客粘性越来越高的进程，所以咱们十分看好露营的消费。
发问：我国作为纺织服装传统出产和出口的大国，因为本钱原因，国内纺织服饰阅历了订单向东南亚搬运的冲击，可是国内具有比较完好的供应链，以及咱们的服装加工技能等等，国内的制作业现在看来耐性犹存。疫情平缓后企业包机出海的抢订单，是否预示着国内纺织业出海跨境局势的好转？
唐爽爽：纺织职业在我国的前史太悠长，现在的形象便是偏落日职业的定位，但事实上，我国的供应链优势并不是一句废话，特别体现在纺织的工业链，从棉花到棉花的纱线，然后面料，再到裁缝加工，这样一个完好的环节。
但完好的环节，实际上东南亚许多国家现在来讲仍是稀缺的，比方说最有竞赛力的越南，但即便越南，整个工业链也是不完好的，比较缺的便是面料工业链。为什么是这样一种状况？
越南在开展的进程之中不想走这种先污染后管理的道路，所以它关于排污许可证的把控十分严厉，可是在出产面料的进程中，是必定要很多的污水排放，所以越南全体在面料印染环节实际上是缺失的，越南的优势在于人工比较廉价，国内以及欧美会把更多的裁缝代工环节放到越南。
别的它在进口棉花上，便是从质料端还有裁缝代工端，都可以做到，但恰恰是中心的面料环节需求从我国进口，到越南再去做进一步的加工。特别是在21年的三四季度，越南迎来了很大的疫情冲击，包含其时的运费严重，运力比较紧缺的状况下，面料稀缺，所以越南工业链不完好的状况是凸显的。
包含企业的代工也是相同，咱们为什么可以在越南危机的期间拿到更多的订单，也是因为工业链比较完好，可以确保交期的安稳，这些都是我国纺织在制鞋代工工业链依然占有比较大优势的原因。其他的比方说像孟加拉，因为水、天然气等比较缺少，还有一些国家或许因为宗教信仰，每天做一段时刻的作业，中心就需求去礼拜等状况，出产功率都是不能得到完好确保的。
全体来讲我国比较低端落后的产能是需求筛选的，可是具有稀缺的产能，特别是可以协助客户一起研制，一起开发一些产品的，可以确保交期安稳的这些公司，反而公司的成绩越来越安稳，商场也给予了这些公司更高的估值水平。所以我国的纺织服装并不能混为一谈，以为它是一个落日工业，它仍是有自己的制作壁垒地点的。
